服务热线:0535-2131826

邮箱:lifengrt@126.com

天胶继续下跌?关注这一变化

来源:新浪财经

  转自:期货日报

  10月以来,橡胶期货自高位持续下跌,截至11月12日下午收盘,天胶主力合约累计跌幅8.85%,20号胶主力合约累计跌幅5.89%。

  国贸期货研究院能源化工研究中心经理叶海文告诉期货日报记者,橡胶期货持续下跌,主要由宏观与产业共同影响所致。国庆节前相关部门出台了一系列经济稳增长措施,带动市场乐观情绪,国内股市和商品市场风险偏好提升,整体大幅上涨。节后市场风险偏好有所降温,商品和股票市场都出现了大幅回调,橡胶从节后首日的高点大幅回落。此外,橡胶产业也出现了利空因素。EUDR法案推迟施行缓解了此前现货紧张的格局,海南产区在9月份台风影响之后逐步恢复生产,海外产区多雨天气逐步减少。产区原料价格大幅下跌,泰国胶水价格从10月8日的79泰铢/千克跌至11月12日的67.5泰铢/千克,驱动成本下行,拖累盘面价格。

  “国庆节前橡胶涨势迅猛,在宏观及产业利多支撑下,橡胶期货上涨,估值达到年内高位。节后市场重新审视基本面,开始交易10月底后泰国供应上量的预期,市场预期现货端偏紧的供需矛盾将得到有效缓解,现货Back结构推涨的动能减弱。此外,EUDR提议推迟或导致前期上游储备的原料释放,对盘面形成利空。”国泰君安期货橡胶研究员高琳琳说。

  据了解,当前全球橡胶供需紧张格局有所缓解。去年以来,在产区不利天气以及EUDR法案的影响下,天胶现货供应维持紧张格局。今年上半年海外产区减产明显,国内持续去库存,下游需求持稳,带动橡胶价格上行。四季度是全球天然橡胶的生产旺季,目前海内外产区天气逐步正常化,原料及成品价格处于历史同期高位有利于产量释放。

  不过,上周泰国南部产区降雨扰动割胶工作,工厂收胶受阻,海外原料价格止跌上扬。云南将逐渐进入停割过渡期,国内原料产出略显不畅。

  下游需求方面,上周中国半钢轮胎样本企业产能利用率为79.92%,环比增加0.19个百分点,同比增加1.23个百分点。全钢轮胎样本企业产能利用率为58.86%,环比下降0.33个百分点,同比下降5.35个百分点。“半钢轮胎企业排产稳定,个别全钢轮胎样本企业安排检修,推动整体样本企业产能利用率小幅走低。”高琳琳说。

  叶海文告诉记者,EUDR法案推迟施行,前期企业备货造成的分流影响减弱,近期现货升水幅度大幅缩窄,侧面反映了前期供应紧张格局的缓解。从产量和出口来看,7月份以来ANRPC主产国的产量和出口量降幅逐步收窄。截至9月份,ANRPC累计产量791万吨,同比下降0.37%;累计出口676.5万吨,同比下降4.90%。四季度是全球生产旺季,后续需要关注产量的释放情况。

  数据显示,截至11月3日,中国天然橡胶社会库存111.3万吨,环比下降0.41万吨,降幅0.4%。上周,中国社会库存下降幅度有所收窄,各胶种库存变化基本符合预期。“全球橡胶市场整体呈现供不应求态势,随着东南亚树龄趋于老龄化和产能下降,橡胶供应端的周期拐点或已经到来。”高琳琳说。

  叶海文认为,虽然去年以来海外产区出现了减产,但目前产区天气恢复正常,同时橡胶价格处于近五年同期高位,四季度供给能否上量至关重要。一旦四季度产量逐步释放,生产旺季预期兑现,现货供应紧张格局得到缓解,以目前的价格来看仍有下行空间。

  “当前的交易逻辑是旺产季海外原料供应上量能否达到预期。季节性旺产预期叠加上游生产利润逐渐改善,供应增加预期增强,但当前库存压力不大,或给予盘面下方较强支撑,仍需关注天气扰动及潜在的拉尼娜对产量的影响。”高琳琳说。

2024年11月13日 12:59
浏览量:0